企業の財務諸表分析財務内容から株価を分析する手法

株式投資では当然「企業のデータ分析」をします。このデータが「財務諸表」です。まず、簡単にポイントをまとめます。

• 主に3種類（財務三表）
• 貸借対照表・損益計算書・キャッシュフロー計算書…の3つ
• 企業の資産の状態、今年の損益、手元の現金…などの情報

以下、それぞれ詳しく説明します。

財務諸表は主に3種類

財務『諸』表とつく通り、財務諸表には数種類あります。主に下の3種類です。

1. 貸借対照表
2. 損益計算書
3. キャッシュフロー計算書

これにもう一つ「株主資本等変動計算書」が入り「財務四表」と言うこともあります。しかし、基本的に上の「財務三表」だけでOKです。

財務三表の意味・内容

財務三表それぞれの意味は、簡単に書くと下のようになります。

1. 貸借対照表…資産＆借金の状態
2. 損益計算書…今年の損益
3. キャッシュフロー計算書…実際に手元にある現金

それぞれ、さらに詳しく解説していきます。↓

貸借対照表とは？

貸借対照表は、簡単に書くと「資産と借金の状態」です。より正確に書くと、

1. お金をどう集めたか
2. それを、どういう形で保有しているか

…という表です。たとえば、

1. どう集めた？→借金・自分で稼いだ・株主を募った
2. どう保有？→現金・不動産…など

という内容です。これだったら自宅の家計でも、それなりに考えるでしょう。

• 「資産」と「借金」がそれぞれいくらか
• それぞれ「どんな形で持っているか」

…ということですね。言葉が難しいだけで、内容は簡単です。

損益計算書とは？

損益計算書とは「今年の損益」が分かる書類です。そのままですね。家計簿でいうなら「収支」です。

家計簿の収支との違いは「損益が決まる段階が、5つある」ということ。家計簿の場合は「稼いだ・買った」だけで終わりです。しかし、企業の場合は「コストの支払い・税金の支払い」など、「収支が決まる段階」が主に5つあるのです。

そして、「コストが多い」時と「税金が多い時」では、会社の状態がまったく違うので、「段階ごとの損益」を分けて出しているわけですね。

損益計算書で、株取引に一番関わる部分

これは、「当期利益」という部分。簡単に言うと「今年の利益」です。（本当に簡単ですね…）

株式会社のお金は、「株主のもの」です。そして、

1. そのお金を使って事業をした
2. 売上を出した
3. 各コスト、従業員の給料、法人税などを支払った
4. 最後に、「当期利益」が残った

となれば、これは「株主のもの」ですよね。というわけで「当期利益＝その年の配当金」と考えてもいいのです。

ただ「絶対に配当に回される」わけではありません。というより、むしろ「回らない方がいい」ことも多いです。

というのは、絶好調の企業は株主に少額の配当なんかをするより、「その利益を使って、さらに事業を拡大する」ものだからです。その方が株価自体が上がるので、配当がなくても「株を売って、自分で勝手に儲ける」ことができます。

ということで、「当期利益を絶対にもらえる」とは限らないし、もらう必要もないのです。一応、会計の理論上は、「当期利益＝株主のもの」と思ってください。

キャッシュフロー計算書とは？

キャッシュフロー計算書とは「実際に出入りした、現金の流れ」がわかるもの。損益計算書に似ています。

損益計算書との違いは「あくまで、現金の出入りにこだわる」ということ。つまり「半年後に振り込まれる」というような売上は「まだ売れていない」と判断するのです。

もしこの売上まで「売れた」とカウントすると、「会計上は利益が出てるのに、手元に全然お金がない」という状態になります。これで倒産するのを「黒字倒産」と言いますが、「損益計算書」だけでは、こういうリスクがあるのです。

ということで、「よりリアルに、経営状態を把握する」ために、キャッシュフロー計算書が導入されたんですね。

3種類のキャッシュフローがある

キャッシュフローには「3種類」あります。

• 営業キャッシュフロー
• 投資キャッシュフロー
• 財務キャッシュフロー

この3つです。それぞれの意味は下の通りです。

• 営業…本業の収支
• 投資…株・不動産などの売却（＋）、設備投資（－）
• 財務…銀行・投資家から借り入れ（＋）、借金返済（－）

…という風です。そして、それぞれ「プラマイどちらが良いか」というと、

• 営業CF…プラス
• 投資CF…マイナス
• 財務CF…マイナス

これが一般的な「優良企業」です。例外もありますが、下のような理由からです。

• 営業CF…本業でプラスでなければ、意味がない
• 投資CF…勢いに乗って設備投資するので、マイナスに
• 財務CF…銀行に借金を返すので、マイナスに

最後の「借金」については「最初からない方がいいのでは？」と思うでしょう。実際、トヨタ自動車はほぼ「無借金経営」です。

ただ、これは例外でほとんどの企業は「銀行から巨額の融資を引き出し、一大事業を仕掛ける」ものなのです。つまり、

• 一定の借金は常にある
• それを返済して、財務CFがマイナスになるだけ

ということなんですね。トヨタ自動車やミツカンなどの例外を除けば、「財務CFがマイナスになるのは、良いこと」なのです。

補足 ～「財務四表」について～

ここまでは「財務三表」について解説しました。しかし、財務諸表にはもう一つ「株主資本等変動計算書」というものがあり、これを加えて「財務四表」という場合もあります。

ここでは補足として「株主資本等変動計算書」の意味も説明しておきます。

（株式投資では直接使うことは少ないですが、ベテランになるほど、こうした数値も見るので、ベテランになるためのイメトレ、と思ってください）

株主資本等変動計算書とは？

これは「貸借対照表の『純資産』の部分だけを抜き出した」というもの。そして、「変動」とある通り、「1年だけ」ではなく「去年と今年の変化」を表にしています。

純資産とは何か？

純資産は、個人でいうなら「財産」です。貯金や不動産など「全財産」です。

たとえば「織田家の財政」を見る時、一番大事なのはこの「全財産」ですよね。「純資産を見る」というのは、それだけのことです。

ちなみに「純資産＝資本」です。会社の規模を見る時「資本金」が特に重要というのは、素人でも知っているでしょう。その「資本金＝純資産」なんですね。

だから、株主資本等変動計算書では「純資産」を重視するのです。こういう「生まれた理由」を知れば、ごくごく自然で、難しいものではないとわかるでしょう。

以上、財務諸表の意味と見方を説明しました。株式投資（特にファンダメンタル投資）をする時に避けて通れない知識なので、ぜひ修得してください。