持ち越し投資法とは～売りのチャンスでさらに保有し、大きな値上がりを狙う～

持ち越し投資法とは「上がった株をそこで売らず、一日～数日持ち越して、上昇した所で売る」という手法。「もう少し待った方が、上がるかも知れない」ということですね。

「何だ簡単じゃん」と思う人もいるでしょう。その通りで「原理自体」はカンタンです。ただ、

「明日も上がっているか」を見極めるのが難しい
「何日待つか」が難しい

…ということですね。以下、さらに重要なポイントが『2つ』あります。

4．「下がる」と予測した場合の売り方＆選び方
└4-1．「下がる」と予測したら「空売り」
└4-2．「空売りのポイント」をまとめると？
└4-3．空売りのリスク・失敗のケース
└4-4．空売りは辞めた方がいいのか？
└4-5．「下がる銘柄」の見つけ方

5．「反発銘柄」の見つけ方
└5-1．上がる反発…ダブルボトム
└5-2．下がる反発…ダブルトップ
└5-3．「反発した理由」がわかっていたら強い

6．持ち越し投資に生きる「バフェットの名言」
└6-1．「一定のリスクは背負え。未来はいつだって不確実だ」
└6-2．「レバレッジを多用していたら、眠れなかったろう」
└6-3．「何が正しいかを知るには？―内なるスコアカードに従いなさい」

7．まとめ＆参考文献・サイト一覧
└7-1．まとめ…「持ち越し投資法」を3行でまとめると？
└7-2．参考文献・サイト一覧

1．「持ち越し投資法」の2つのポイント

2つのポイントは下の通りです。

1．「上がる」時だけでなく「下がる」局面でも使える
2．「持ち越し投資法」と「スイングトレード」は大体同じだが、違いもある

この2つのポイントを、それぞれカンタンにまとめていきます。

1-1．「上がる」時だけでなく「下がる」局面でも使える

1．「下がる」と読んだら「空売り」をする
2．空売りとは「○日後に、現時点の価格で売ります」という、売買の予約
3．「○日後は、今より値上がりしてるだろ」と思う人は、喜んで買う
4．しかし、値下がりした場合、その人は「以前の高値で買う」ことになるので、損をする
5．こちらは「その株を持っていなくても」、売買の予約日に買えばいい
6．で、買ってすぐに、予約通り相手に売ればいい

…という方法です。この「空売り」は、「持ち越し投資法」に限らず「この株は下がる」と思った時に使う定石なので、覚えておいてください。

1-2．「スイングトレード」と大体同じだが、違いもある

スイングトレードは、デイトレードの「日数が多い版」。

デイトレード…「その日中」に、すべての売買を終える（つまり、毎日リセット）
スイングトレード…「数日～1週間」程度で、売買をする（つまり、数日持ち越す）

…というものです。この「スイングトレード」の内容を見て「あれ？持ち越し投資法と同じじゃん」と思う人も多いでしょう。事実、投資家の間でも「違いはない」と分類されることもあります。

2．「スイングトレード」との違い

スイングトレードとの違いを一言でいうと、「持ち越し投資法は、すべての投資法の『最後』に使うテクニック」ということ。わかりやすく「スイングトレードを知っている人」で例え話を書きます。

1．A株を、数日保有した
2．値上がりした
3．よし、売ろう

…というのが基本です。「数日保有している」ので、デイトレードではなくスイングトレードですね。

で、持ち越し投資法の考え方は、「この後」で登場します。

1．「売ろう」と思ったけど…
2．もしかしたら、もっと上がるかも
3．よし、持ち越してみよう

…ということですね。この場合「スイングトレード＋持ち越し投資法」になっています。「スイングトレードの最後＝売り場面で、さらに持ち越す決断をした」ということですね。

2-1．どんな手法の「最後」にも使える

これはもちろん「スイングトレード」にくっつけなくてもいいのです。「デイトレード＋持ち越し投資法」でもいいんですね。要は、

どんなスパン・手法で投資していても、
「売る」時は必ず来る
その「売り」の場面で、
「さらに持ち越す」決断をする

…という「考え方」なのです。「投資法」というより「考え方」なんですね。もちろん、「どんな時でも持ち越せばいい」というわけではありません。

2-2．どんな時に「持ち越す」のか？

持ち越す時は必ず、

もっと上がる
もっと下がる

…という確信がある時です。いつでもそのように株価が動くわけではありません。

だから、持ち越し投資法は「常に使う方法」ではないのです。たとえば空手の「上段蹴り」「後ろ蹴り」などのように「必要な場面では、使う」というだけなんですね。

実は、これはすべての投資法で言えることです。「この技だけ覚えておけば、投資は全戦全勝」なんていう手法はないのです。（あったら皆やるので、すぐにそのチャンスは消滅します。これを専門用語で「裁定取引」といいます）

ということで、持ち越し投資法は、

「常に維持するスタイル」ではなく、
「必要な時だけ」取り出して使う

ような手法だと思ってください。将棋の駒でいうなら「桂馬」くらいの重要度でしょうか。

3．持ち越し投資法の、銘柄の選び方

銘柄は要するに「しばらく上がり続けそう」なものを選べばOK。具体的な条件は、たとえば下の通りです。

3-1．「ゴールデンクロス」した
3-2．「短期の平均線」（5日・25日平均線）に反発しそう
3-3．「上場来高値」に近づいている

3-1．「ゴールデンクロス」した

「ゴールデンクロス」というのは、

「長期の流れ」よりも、
「ここ最近の流れ」の方が、
上向いている

…というチャートです。株のチャートは、

1．『長期』の流れを示す線
2．『短期』の流れを示す線

この2つが「同じグラフ」の上に書かれています。そして「長期的には落ちていたが、ここ最近で急激に上がった株」というのは、「短期の線が、長期の線を上向きに追い抜く」のです。

「追い抜く」ということは、当然「折れ線グラフがクロスする」のですが、これを「ゴールデンクロス」と呼ぶわけですね。

ちなみに「短期・長期」と書きましたが、具体的には下のような線（移動平均線）があります。

5日移動平均線
25日移動平均線
75日移動平均線
200日移動平均線

当然「日数が少ないほど、短期の傾向を表す」わけです。「週」で表現したものだと、

13週移動平均線
26週移動平均線

…も使われます。全部で「6種類」ですね。

という「短期・長期の線がゴールデンクロスした」という時が、「持ち越し投資法の売りのタイミングの一つ」です。

3-2．「短期の平均線」（5日・25日平均線）に反発しそう

この方法では「最近の傾向」だけを見ます。

5日移動平均線
25日移動平均線

…という、短期の傾向だけを見るわけですね。全体の流れはどうか知らないけど、直近で上がってるんだから、上がるだろうという考え方です。

「長期の傾向」と比較せずに、何でわかるのか？…と思うかも知れません。これは「反発」というポイントに注目するのですが、5章で詳しく書きます。↓

（5．「反発銘柄」の見つけ方）

3-3．「上場来高値」に近づいている

「上場来高値」とは、文字通りその銘柄が上場してから今まで、一番高い株価ということです。つまり「過去最高記録」ということですね。

そこまで上がっているということは、

何かいい要素がある（社会条件の追い風など）
「上がっている」という期待で、みんな買う

…という2つの理由から「今後もしばらく上がりやすい」と考えられるわけです（これは株の基本中の基本ですが）。

「上場来高値」は、初心者でも簡単に見つけられる「上げシグナル」です。問題は「それがいつまで続くか見抜くのが難しい」ということ。

これについては「その会社・業界のビジネス」をよくわかっている必要があります。よくわかっていれば、

この上場来高値は、妥当である
ただのバブルである

…というのを、自信を持って見抜けるわけです。あるいは、その業界がわかっていなくても「長年の株の経験」というのも役立つでしょう。

何にせよ「上場来高値」は、持ち越し投資法の「銘柄の見つけ方」で一番簡単なもの。それだけに、回数としては少ない…と思ってください（当然ですが）。

4．「下がる」と予測した場合の売り方＆選び方

序盤にも書いた通り、持ち越し投資法は「下がる」と読んだ場合でも使えます。「空売り」をすればいいのです。

「下がる」と予測したのに、何で儲かるのか？と思う人もいるでしょう。ここで再度、空売りの仕組みを説明します（知っている人でも「説明の仕方」として、参考になると思います）。

4-1．「下がる」と予測したら「空売り」

「株価が下がると予想したら、空売りする」―。これは、株の「基本中の基本」です。わかりやすく、例え話をしましょう。下のように想像してください。

「あなた」と「小さい子供」がいる
子供は「妖怪ウォッチ」にハマっている
あなたは「妖怪ウォッチのブームは、あと1年で終わる」のを予想している
しかし、子供はその予想ができない

…ということです。で、この状態で妖怪ウォッチのプレミアカードを、子供に「空売り」します。（以下、あなた＝大人と表記）

大人「俺、ジバニャンのプレミアカード持ってるよ～」
子供「ホント？」
大人「これ、お店で売ってないんだよね～」
子供「ほしい！」
大人「1年後でよかったら売ってあげるよ～」
子供「買う！」
大人「OK。じゃ、1年後にいくらで売ろうか？」
子供「今の値段！」
大人「そうだね。それが一番わかりやすいし、公平だね」
子供「今は1枚3000円だよ」
大人「OK。じゃ、1年後に3000円で買ってね」
子供「うん！」

…で、1年後。

大人「へへへ。実はジバニャンのカードなんて、持ってなかったんだよね」
大人「もう、大分値下がりしてるだろ。お、500円じゃん。たたき売りだな」
大人「よし、これを買って1年前の約束の場所に行こう」

…で、約束の地・カナン（嘘）。

大人「ほら、持ってきたよ～」
子供「わーい、ありがと！」
大人「というわけで、約束通り3000円ね」
子供「うん！」
大人（しめしめ。これで2500円の利益だ）

…というのが「空売り」です。ここで子供は「1年間の間に、カードが値下がりしたのに気づいていない」ですが、普通の株取引だったら、当然気づきます。

ということで「空売りにやられた」人は、「くそ！1年前にあんな買い注文、入れるんじゃなかった！」と後悔するわけですね。で、空売りした方はほくそ笑むわけです。

4-2．空売りのポイントをまとめると？

再度、空売りのポイントをまとめましょう。

1．現時点で、その株を持っていない
2．しかし「この株は下がる」と確信した
3．だから「未来で売る」約束をする
4．「未来で買う」約束をしてくれる人がいれば、それで空売り成立
5．後は「実際に値下がりした未来」で「それを買って、売る」だけ

…ということです。この「未来の約束」を「信用取引」といいます。「持っていないけど、持っていると信用してもらって、取引をする」ということですね。

4-3．空売りのリスク・失敗のケース

大体想像がつくでしょうが、これで「値上がりしたら」悲惨です。さっきの「カードの売買」で言ったら、

1．1年後に「3000円で売る」と約束した
2．1年後には、「500円に下がっている」予想だった
3．しかし、逆に「6000円」に値上がりした
4．カードを持っていなかったので、1年後に買わないといけない
5．6000円で買って、3000円で売る
6．3000円の損失が出る

…ということです。「持っていないのに取引する」という「信用取引」は、「その狙いが外れた時、無理が出る」ということで、リスクが大きいんですね。「すでに持っている」場合、「買うための労力」という「リスク」をもう越えているわけですから、リスクは小さくなるのです。

（先に苦労するか、後に苦労するかの違いだけですけどね）

4-4．空売りは、辞めた方がいいのか？

ズバリ、素人はあまりやらない方がいいでしょう。株取引だけでなく、普通の経営でも「素人は無借金経営」が基本です。もちろん無借金の経営や株取引というのは、

リターンが小さくなる
一世一代の大勝負を逃す

というデメリットもあります。このあたりは、

自分が「絶対に必要」とする金額はいくらなのか
そのために「どこまでのリスクなら」覚悟できるのか

という、個人の選択の問題になります。ハッキリ言って「人生そのもの」です。株取引でも経営でも最後は、「どこまでのリスクを取るのか」という問題になるので、

自分は何のために生きているのか
「絶対に欲しい」ものは何なのか
「絶対になくしてはいけない」ものは何なのか

…という「哲学」の問題になるんですね。これがあやふやなままビジネスや投資に挑んだ人は、時流に乗って成功しても、最後には身の破滅を招くことが多いのです。

どんな人間でも、連戦連勝はあり得ない
だから、どこかで「戦いを終わらせる」ことが必要
しかし「人生のゴール」が決まっていないから、「終わり」を決められない
運悪く、どこかで負けてしまう

…ということです。かつて「日本で2番目の大富豪」だった、武富士の創業者・武井保雄氏は、人生の最後で懲役刑を受けたまま、亡くなりました。「豪は色を好む」という口癖通り、自由奔放な人生を生きた偉大な方ですが、おそらく「人生のゴール」は、まったく決まっていなかっただろうと思います。

（人生のゴールがしっかり決まっている人が、社員に軍隊のような生活を強制したり、ジャーナリストを盗聴したりはしないでしょう）

…と、少し話が哲学的になりましたが、要は「空売りというリスクを冒してまで、あなたが欲しがっているものは、絶対に必要なものか」ということですね。

「そういう話はどうでもいい」と言っていると、天才中の天才だった武井氏のような方でも、最後は失敗する…ということです。まして凡人が失敗しないわけがないでしょう。

4-5．「下がる銘柄」の見つけ方

これは先に書いた「上がる銘柄」の見つけ方の「逆」をやるだけです。

1．チャートが「デッドクロス」した
2．「短期の平均線」が「下がる方」に反発しそう
3．「上場来安値」に近づいている

…ということです。「デッドクロス」は「ゴールデンクロス」の逆です。どちらも、

「短期の流れ」が、
「長期の流れ」に対して、

ゴールデンクロス…『上昇』傾向（線が上向きに交差）
デッドクロス…『下落』傾向（線が下向きに交差）

…ということです。これが「1．デッドクロス」の説明ですね。

で、「3．上場来安値」は説明不要でしょう。「過去最低記録」ということです。

「2．短期平均線に反発」は、説明が必要なので、先ほどの「上がる場合の反発」とセットで説明します。

5．「反発銘柄」の見つけ方

「反発する銘柄」の見つけ方のキーワードは、

上がる方…ダブルボトム
下がる方…ダブルトップ

です。これは株取引だけでなく、FXなどあらゆる相場で使われます。

5-1．上がる反発…ダブルボトム

ボトムは、知っての通り「下」とか「底」という意味です。つまり「ダブルボトム＝2回、底値になった」ということですね。

で、「ただ単純に2回なった」だけではありません。「2回目の下がり方が、1回目よりもマシだった」という時「ダブルボトム」が成立するんですね。

2回目は、1回目ほどは下がらなかった
ということは、この株は「回復に向かっている」

…とみんな考えるわけです。たまにヘッジファンドなどが「騙し」として、わざとそうやって相場を動かすこともありますが、基本的にこれは「上げの反発」なのです。

あくまで「基本中の基本」の見方ですが、まずは最初の知識として抑えておきましょう。

5-2．下がる反発…ダブルトップ

で、逆に「反発して下がる」のが「2回、最高値になった」というものです。ダブルボトムの時と同じく「2回目の方が、値上がりしなかった」という時に、成立します。

これもやはり「もう、この株の勢いは終わった」と、みんなが判断するからですね。相場はそういう「空気」で動きますから、実際その通りになることが「比較的」多いです。

ただ、繰り返しになりますがこれも「騙し」は多いので、あくまで「最低限の知識」として、覚えておいてください。

5-3．「反発した理由」がわかっていたら強い

この時有利なのが「反発した理由」がわかっていることです。「そんなん無理」と思われるかも知れませんが、実は人間は意外と、こういう「貴重な情報」を日々の仕事の中で得ているものです。そう、「自分の業界」ですね。

自分の業界の会社がどれだけ上場しているかはわかりませんが、どんなマイナーな業界でも、一定数の上場企業はあります。あるいは「二部上場だけど、これから一部上場に出世する」という可能性もあります。

自分の業界だったら、

どういう会社は正しく、どういう会社はダメなのか
どの会社が、一番勢いがあるか
逆に「危ない噂」があるのはどこか

…という情報を、日々の仕事の中で得ているはずなのです（まじめに仕事をしていれば）。

つまり一種の「合法かつ、本質的なインサイダー投資」ですが、こういうやり方もあるんですね。つまり、

「持ち越し投資法」は、「売るかどうか」の決断の場面でのみ、用いる技
その時「自分の業界」の株だったら、
ある程度「確率が高い」判断をできる

…ということです。少なくとも「門外漢の投資家が、チャートだけを見て判断する」よりは、有利な状況にあるはずです。

もちろん「反発した理由がわかる」ケースは、自分の業界以外でもたくさんあるでしょう。要は「こういう中身のある情報」を得ている人は強い」ということです。（投資も、リスクを下げて儲けようと思ったら、楽はできないのです。しかし、その分リターンも大きいです）

6．持ち越し投資に生きる、バフェットの名言

ここまで書いた通り、持ち越し投資法は「手法」というより「考え方」の一つです。たとえば「刀での斬り合い」だったら、

1．相手が「斬りかかってきた」時点で、よける
2．相手の刀が「頭上まで来た」時点で、よける

というものです。それぞれのメリット・デメリットを書くと、

1．安全。ただし、相手も軌道修正の余地があるので、第二撃が来るかも知れない
2．危険。ただし、避けたら相手は大きく空振りするので、こちらが一気に反撃できる

…ということです。つまり定番の、

1．ローリスク・ローリターン
2．ハイリスク・ハイリターン

ということですね。「刀が頭上まで来た時点で避ける」というのは、「技」というより「度胸」の問題というのはわかるでしょう。もちろん「技」も必要ですが、できるかどうかを一番左右するのは、確実に「度胸」です。

持ち越し投資法も、本当に大きな利益を狙うのであれば、結局のところ「どこまで持ち越す、勇気があるか」というマインド面が半分を占めるんですね。（もう半分は研究です）

そのように「マインド」がかなり重要な手法なので、ここまで書いた内容を補足する、ウォーレン・バフェットの名言を幾つか紹介します。

6-1．「一定のリスクは背負え。未来はいつだって不確実だ」

持ち越しは「通常よりリスクを背負う」ということです。「普通の人なら利益確定する」という場面で「あえて持ち越す」わけですからね。

ウォーレン・バフェットは「大いなる安全域」という言葉でも有名なように、

とにかく徹底的に企業を研究し、
「絶対に将来性がある」企業だけに長期投資する
あとは放置しておく

…というスタイルです（正確にいうと「放置」というのは「売買しない」だけで、経営に参加したりしているのですが）。

このように「徹底したローリスク」を貫くバフェットでも、見出しのように「一定のリスク」は負う必要がある…と説くわけですね。「一定の」がどのくらいのレベルかは、ここまで書いた通り「その人の人生観の問題」です。

6-2．「レバレッジを多用したら、眠れなかっただろう」

レバレッジとは「信用取引」のことです。「空売り」のところで書いた「持っていないのに、持っていることにして取引する」というやり方ですね。FXをイメージする人も多いでしょう。

当然ですが、レバレッジをかければかけるほど、

当たった時の利益が大きくなる
外れた時の損失が莫大になる

ということです。FXのレバレッジで破産した人の『自撮りYou Tube動画』などは、もはやホラーです。

持ち越し投資法でも、それ以外の方法でも「空売り」をする時は自然と「信用取引」をすることになります。どれだけ資産があっても「現時点で、その株券は持っていない」わけですからね。

「外れたら、将来値上がりしたその株を、高値で買わなければいけない」というリスクはあります。「空売りは、常にリスクがあるレバレッジ」なのです。

ということで、持ち越し投資法で空売りする場合も、くれぐれも軽い気持ちではやらないようにしてください。

（ちなみに、バフェットは実はかなりのレバレッジをかけているのですが、彼は「もっとかけることもできたが、やらなかった」と言っているのです。バフェット＝レバレッジしない、ということではありません）

6-3．「何が正しいかを知るには？―内なるスコアカードに従いなさい」

この記事ではたびたび、

何のために生きているのか
何のために、投資で稼ぎたいのか

という、一見投資と全然関係ない話をしてきました。しかし、バフェットのように「長く成功する人」は、こういう考え方を重視します。

バフェットは2008年頃、ジョージア工科大学の学生たちに訪問を受け、多くの質問に答えました。見出しの名言は、学生の「なにが正しいかを知るには？」という質問に答えたものです。

「内なるスコアカード」というのは、言うまでもなく「自分の価値観」のこと。2014年にブームになったアドラー心理学では「自分の課題」と「他人の課題」を区別する」と表現しています。

自分がどう思うか…自分の課題
他人がどう思うか…他人の課題

ということですね。もちろん「人に不快感を与えていい」わけではありません。しかし「人のための人生を生きる」必要もないということです。

人によく思われたい
だから、お金が欲しい
だから、投資をする

というのは別にいいのですが「それで自分を見失わないように」とバフェットは言っているわけです。

ちなみに、バフェットの学生に対する回答を、「アドラー心理学風」にしたものが、『1分間バフェット』で下のように書かれています（名言というのは、常にアレンジされるものです。これも秀逸なアレンジだと思います）。

「人がどうふるまうかを大きく左右するのは、内なるスコアカードがあるか、それとも外のスコアカードがあるかということなんだ。内なるスコアカードで納得がいけば、それがよりどころになる」

…以上、持ち越し投資法にも、株取引全般にも役立つバフェットの名言を3つ紹介しました。こうした言葉も心の片隅にとどめながら、「持ち越し投資法」という技を、選択肢の一つとして活用してください。

7．まとめ＆参考文献・サイト一覧

7-1．まとめ…「持ち越し投資法」を3行でまとめると？

最後に「持ち越し投資法」のポイントを3行でまとめます。

売る時に「あえて翌日以降に持ち越し」、さらに大きな利益を狙う
下がると予測したら「空売り」で仕掛ける
投資の手法というより「他の手法と組み合わせる、リスクの取り方」の一つ

…ということです。

7-2．参考文献・サイト一覧

■ メインの文献…日本経済新聞社（2015）『日経記者に聞く投資で勝つ100のキホン』（下の各部を参考）

Q.31「ヘッジファンド」
Q.40「テクニカル分析」
Q.41「移動平均線」
Q.42「トレンドライン」
Q.48「信用取引」

■ その他の参考文献・サイト

桑原晃弥（2012）『1分間バフェットお金の本質を解き明かす88の原則（Kindle 上中下・合本版）』ソフトバンククリエイティブ.
アリス・シュローダー、伏見威蕃・訳（2009）『スノーボールウォーレン・バフェット伝』日経新聞出版社.
高島ゆう（2011）『インサイダー取引で儲ける人たち』アスペクト.
岸見一郎・古賀史健（2013）『嫌われる勇気』ダイヤモンド社.
溝口敦（2004）『武富士サラ金の帝王』講談社.
Wikipedia『武井保雄』